La minuta del FOMC confirma mi perspectiva

Genevieve Signoret

Carta de la Presidente

En la minuta de la reunión del FOMC realizada el 27 y 28 de enero, vemos evidencia de que las discusiones del Comité van en la dirección de posponer el inicio de la normalización de las tasas de interés para después de junio de 2015. En minutas anteriores, los miembros parecían restarle importancia a la reciente y abrupta caída de la compensación inflacionaria en la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE UU: el margen entre el rendimiento nominal de los bonos del Tesoro y el rendimiento de los bonos protegidos contra inflación en el rango de 5 a 10 años. Ya no piensan lo mismo. Además, la minuta incluye las tendencias en los datos que los miembros desearían ver antes de subir las tasas de interés. Varios mencionaron una inflación subyacente del gasto en consumo personal (PCE) en aumento o al menos estable, y una inflación de salario nominal al alza. No prevemos que ello ocurra antes de junio.

Esta interpretación no cambia nuestra perspectiva sino que más bien la confirma: desde hace mucho tiempo hemos pronosticado que la primera alza de interés se producirá en la segunda mitad de 2015, no antes.

Cartas de la Presidente anteriores

Estrategias de portafolio actualizadas (2015 04 02)
Perspectiva 2015-2016: Bajas por largo tiempo (2015 01 19)
Seguimos optimistas sobre la renta variable y contentos con los bonos de 7 a 10 años (2015 01 12)
Mientras cerramos filas, he aquí mi columna por invitación sobre el petróleo (2015 01 05)